我如何发现一个好的投资项目？
现在我们来到了问题的关键所在；这是一个核心问题，与之相比，其他所有问题都显得微不足道。在上一节（II.1）中，我们已经讨论了如何提高找到高质量项目流的几率，但当你遇到潜在项目时，如何正确地评估它们呢？
从某种意义上说，这也是最难把握的一步——一家企业可能在各方面都表现出色，但仍有可能在后期失败。这就是投资游戏的本质，也是我们为了以较低估值早期入场、博取高额回报所承担的风险。作为天使投资人，你的任务是根据早期迹象来预测一家公司的潜力，而这本身就没有万无一失的流程——这就是风险所在。
然而，实际的评估过程并不一定那么困难，你完全可以学会识别那些最有成功潜力的公司。正如我在上一节提到的，随着你评估的项目越来越多，你会逐渐培养出属于自己的“眼光”。
但如果你还是一名新手用户，继续往下读是值得的。我会尝试为你提供一个简明的评估框架，你可以用它来作为判断任何项目的参考。
简明评估框架：
- 团队
你也许已经读过天使投资人 Jos Evans 在I.2章节的采访中提到的选择合适创业公司的建议。如果错过了，以下是重点：
问：对于想进入天使投资领域的人，有什么建议吗？
答：一切都归结为创始团队的质量。如果团队成员足够优秀，即使最初的商业理念不成功，他们也会找到成功的路径。尽可能多地结识人脉，并通过你的网络交叉验证，看是否有人认识你考虑投资的公司创始人。
除了语法上的小瑕疵，这条建议非常有价值。
一家公司的成功，很大程度上取决于创始人以及由顾问委员会验证的团队。如果创始人足够机敏且资源丰富，他们会不断迭代，直到找到正确的方向，使公司成为赢家。
因此，在考察一家企业时，应花大量时间研究创始人的背景，并尽可能通过电话或面对面交流。他们的特质通常会很快显现。
同样，公司顾问委员会的实力往往是潜在成功的强力信号，原因有三：首先，如果创始人能说服有影响力的人支持他们，这本身就说明了他们的能力；其次，这些人的加入为项目带来了可信度与验证；最后，高知名度顾问成员的资金与人脉资源，将为创业项目提供强大的支持，使其“难以失败”。
- 市场
投资者之间一直存在争论：究竟是“人”还是“市场/想法”对未来成功的影响更大。美国知名投资人Ron Conway与 Jos Evans 一样认为，团队是根基——想法可能会改变，但团队的动力、才华与执行力将决定项目能否成功。另一些投资人则认为，优秀的创始人在糟糕的市场中成功的概率，远低于平庸创始人在优质市场中成功的概率。
但如果将这两种观点对立起来，就有些偏离重点了。优秀的创始人会找到优秀的市场——否则他们就称不上优秀的创始人。
因此，在评估过程中，你应研究市场，确认机会的规模是否如创始人所述。如果你的调研结果与他们一致，那么你可以放心：a) 市场确实足够大；b) 创始人确实了解他们的领域。
- 发展势能（Traction）
对于天使投资人而言，衡量一家公司的发展势能往往是个挑战。自然地，你希望看到的是真实的市场验证。
例如，如果你投资的是一款应用，而它在上线三个月内获得了一百万次下载且用户留存率达 80%，这显然是一个强有力的成功信号。然而，公司势能越强、验证越充分，其估值往往也越高，这意味着你的潜在回报倍数会降低。
换言之，风险似乎减少了，但超额收益的空间也随之收窄。此外，风险投资基金通常会在公司达到一定势能后入场——而作为天使投资人，你应当尽量在 VC 入场前介入，从而获得更低的估值。
- 创意与理念
以上各项因素共同作用，帮助你判断一个想法是否可行。但在阅读项目时，倾听自己的第一直觉同样重要。这几乎是评估过程中自然发生的部分。
不要害怕相信自己的第一反应——它往往能直觉性地揭示出这个想法是否真正解决了一个真实市场中的真实问题。当然，在进一步研究中，你可能发现他们的解决方案站不住脚，或者问题本身并不足以支撑一个可行的生意，但直觉始终是一个良好的起点。
提示： 如果你的直觉尚未足够敏锐，可以先用“问题/解决方案”框架初步评估该想法。市场中是否存在真实的问题或空白？该公司是否能有效解决这个问题或填补这个空白？
- 其他投资人的看法
正如我建议你把顾问委员会视为未来成功的参考指标，其他投资人的意见同样是宝贵的信息来源。他们可能发现了你忽略的关键潜力信号（无论是成功还是失败的迹象）。
你完全有权要求创始人介绍现有投资人与你沟通。同时，务必把项目分享给你网络中在该领域有专业知识的人，看看他们是否能提供更多洞见，甚至愿意与你共同投资。
许多投资人表示，与他人共同投资能显著降低心理压力——这也是为什么不论是正式的联合投资团体还是志同道合的朋友小组，都如此受欢迎的原因。
总结
在挑选潜在赢家时，有若干关键指标需要重点评估。本节旨在帮助你在初步评估投资提案时识别这些核心指标。
下一节将深入探讨尽职调查中你可能需要提出的具体问题，帮助你判断该项目是否值得你的投资……